跨过盈亏平衡点，禾赛科技在港股上市了

文丨泰罗

9月16日，禾赛科技正式在港交所挂牌上市。其开盘价报229.2港元，截止发稿，股价涨超10%，市值达到了359.7亿港元。禾赛科技目前是全球首家实现“美股+H股”双重上市的激光雷达企业。

在经历长时间的艰难探索之后，激光雷达产业终于要跨过盈亏平衡点，进入加速发展的全新周期。

2024年12月30日，禾赛科技发布数据，公司12月激光雷达交付量正式突破100000台，并预计2025年激光雷达规划年产能将超过200万台。而在2024Q3，禾赛科技激光雷达季度总交付量才不过134208台。对比之前的数据，可以发现公司当下明显已进入加速放量的爆发阶段。

更关键的是，2025年二季度，禾赛科技实现了扭亏为盈。数据显示，二季度禾赛科技营收7.1亿元，同比增长超50%；净利润为4410万元，去年同期净亏损7210万元。

成本是决定一个产业能否大规模普及的终极因素，激光雷达销量狂飙的前提是价格已经狂跌。

根据禾赛科技季报的出货量和收入数据，其产品平均单价从2022年Q2的35869元/台大幅下降到2024年Q3的4023元/台，下降幅度接近90%；速腾聚创ADAS激光雷达产品在2020年-2024H1的销售均价分别为 22.5/10/4.3/3.2/2.6千元，相比4年前几乎也下降了近90%。

必须注意的一点是，当下激光雷达降价并非以牺牲企业利润为代价取得的，而是完全凭借技术进步和规模化降本来实现。

毫无疑问，激光雷达已经越过奇点，相关企业接下来将在规模化降本产业进程加速继续规模化降本的良性发展闭环中持续迭代。2024年只不过是刚刚点火，更大的发展还在后面。

目力所及的范围内，激光雷达就有两大确定性机遇，一个是智能电动车，另一个是机器人。

过去激光雷达只有在高端车上配置，如今已飞入寻常百姓家。盖世汽车研究院的数据显示，15万元以上的新能源汽车激光雷达渗透率已经超过24%，头部新势力品牌的激光雷达平均搭载率更是一度接近60%。

众所周知，20万以下的车型是占比最高的一个细分价格带，激光雷达的触角伸入这个领域意味着打开了一个巨量市场。

Robotaxi是另一个爆点。

按照FrostSullivan的预测，中国ADAS渗透率会从2023年的6.3%增长到2030年的87.9%，美国ADAS渗透率有望从2023年的4.9%上升到2030年的69.9%。ADAS的快速渗透将推动激光雷达市场规模持续扩大，到2030年全球车用激光雷达市场规模有望增长到872亿美元。

机器人的潜力并不输汽车。

特斯拉和宇树科技相继更新了各自在机器人领域的突破和跨越，2025年整个行业将正式进入量产阶段。马斯克此前曾断言2040年前世界上至少有100亿个机器人投入使用，即便最终只完成十分之一，这个数据也是惊人的。

根据YOLE的数据，2023年全球车载激光雷达供应商排名及市占率分别为:

禾赛科技、速腾聚创、图达通(21%)、Valeo(10%)、华为(9%)以及其他(2%)。

中国厂商已合计取得全球车载激光雷达市场88%的份额。

拆解激光雷达，其整机一般由发射模块、扫描模块、接收模块和控制模块组成，这四部分约占激光雷达整机成本的70%。

发射模块的核心系统主要包括激光器发射器和光学系统，其中发射器以海外企业为主，国内在光学系统具备实力，像炬光科技、永新光学、蓝特光学、水晶光电、腾景科技、福晶科技等上市公司均有相关业务布局。

接收模块重点是探测器，目前这一领域的主要玩家是First Sensor、Hamamatsu、onsemi(安森美)、Sony(索尼)等国外企业，国产供应链相对比较弱势。

扫描模块是可以掘金的一个点。

根据扫描方式的不同，激光雷达可以分为固态激光雷达、混合固态激光雷达、机械式激光雷达，其中混合固态是当前和未来车载激光雷达主流方案。具体来看，转镜式激光雷达电机厂商包括湘油泵、鸣志电器、江苏雷利；反射镜厂商包括永新光学、宇瞳光学、富兰光学；MEMS微振镜厂商有英唐智控、赛微电子、中科院苏州纳米所。

控制模块的关键是主控芯片，目前主控芯片一般采用FPGA，主流供应商是Xilinx、Altera等，国内也有紫光国微、复旦微电、成都华微、安路科技等企业在做。

在增长期，这样的行业实在不可多得。$禾赛-W$$速腾聚创(HK

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