“保持高度关注并积极研判”，从机构调研看券商并购重组意向

在当下，头部券商剑指国际一流投行，中小机构谋求差异化发展，并购重组成为快速提升规模与实力的方式之一。

目前，证券行业已进行和等待进行的并购重组案例至少有7个。未来还会有哪些券商将会进行并购重组，时时牵动市场心弦。券商中国记者注意到，近三个月，有6家券商在机构调研时就被问到并购重组意向。有券商表示，将持续跟踪相关机会；有券商称保持高度关注并积极研判；也有券商提到，将充分考虑资源整合和赋能转型效用。

6家券商被问到并购重组意向

据Wind数据统计，最近三个月，有15家上市券商被机构调研，合计被调研32次。其中招商证券、第一创业、中信证券被调研次数居前，分别为6次、5次、5次。参与调研的机构类别主要是证券公司，其次是基金公司(8家)，投资机构、外资和中小投资者数量不多。

从频次来看，券商被调研的情况和上年同期差别不大。不过，从调研内容看，是否有并购重组意向，成为机构调研的热门议题之一。据券商中国记者梳理，东北证券、第一创业、招商证券、西南证券、长城证券、国投资本这6家均被问及该问题。

虽然上述6家券商都强调了目前没有应披露而未披露的信息，但也有券商表示，会持续关注这方面的机会。

招商证券表示，并购重组是实现做大做强的重要手段，通过并购重组可实现资本扩张、客户资源整合，加快提升服务建设金融强国目标的能力。该公司将持续跟踪研究行业并购重组相关机会。

国投资本提到，该公司会对行业的并购重组动作保持关注，并将着力推动国投证券建设成为有核心竞争力、突出特色的一流产业投行，提升证券业务的核心竞争力。

西南证券称，在供给侧改革背景下，并购重组是行业内资源整合、做大做强的有效方式。该公司组建了资本运作与价值维护专班，对行业并购重组等资本运作形势保持高度关注并积极研判。西南证券还表示，就目前所知，该公司还没有这些安排。后续若有这些安排，作为上市券商，必将严格按照监管的相关要求及时披露。

“当前，证券行业格局在发生重大转变，行业加速分化与整合。”东北证券则表示，在此过程中，该公司密切关注落实监管精神，充分考虑资源整合和赋能转型效用，通过优势互补和战略延伸，在服务公司长远发展、战略落地等方面，寻求高质量的合作和实现路径，提升公司实力和市场竞争力。

并购重组进一步推升行业集中度

记者注意到，在回答并购重组意向的同时，上述券商也分享了其对于行业当下并购重组趋势影响的判断和思考。

“并购重组已经成为证券公司实现跨越式发展，从而应对愈发激烈的行业竞争态势的重要手段。”长城证券认为，从中外证券史看，并购是券商快速壮大发展的重要途径。

这其实也是业内的共识。东吴证券非银分析师孙婷团队指出，未来在监管的指引下，业内的并购可能会增多，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。

目前，行业内已进行和等待进一步处理的并购重组案例至少有7个。具体而言，包括国泰君安和海通证券、国联证券和民生证券、浙商证券和国都证券、西部证券和国融证券、国信证券和万和证券、方正证券和平安证券、华创证券和太平洋证券。

谈及并购重组对未来行业格局的影响，国投资本认为，未来证券行业马太效应会更加显著，会加速行业供给侧改革，更好发挥为新质生产力融资、为耐心资本提供配置服务的中介功能。

在行业集中度进一步提升之外，第一创业则还提到，叠加外资证券公司也在加快国内展业步伐，行业竞争加剧。在此背景下，中型券商要结合自身资源禀赋和专业能力做精做细，打造特色化、差异化的核心竞争力，实现自身高质量发展。

被调研的券商也分享了打造差异化发展的思路。如长城证券称，其高标准制定了科学完整的“十四五”战略规划并严格执行。面对外部环境变化，该公司始终坚定战略方向，致力于打造以“科创金融、绿色金融、产业金融”为内涵的发展特色和差异化竞争优势，持续聚焦主责主业，坚定走好新型产业金融之路。

再比如西南证券称，作为重庆市属重点国企，将立足自身资源禀赋，推进实现差异化发展、特色化经营，为建设金融强国发挥作用。

校对:陶谦

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